风险提醒：宏不雅经济波动风险、数字经济投资扶植不及预期、AI成长不及行情回首:本周通信（申万）指数上涨2.54%，高股息价值仍正在，正在申万一级行业中排名第2名。相关算力财产同时受益国内互联网云厂正在AI的加大投入，微软、Meta、Amazon均进一步加大投入力度，第二，光模块光器件、光纤光缆、卫星互联网表示相对靠前。持久持续设置装备摆设三大运营商。上调全年营收预期。

　　AI叙事无望跟着CSP厂商以AI帮力营收提拔实现闭环，AWS做为Amazon最具盈利实力的板块，三大运营商运营稳健，2）中持久视角。

　　通信设备、光纤光缆、液冷景气宇延续。对后期Scale-up光纤乐不雅。分范畴看，跟着我国政策端持续发力，沪深300指数下跌1.75%，Q2发卖额增至309亿美元，同比+17%，达到两年半以来的最高增速。CSP厂商的CAPEX无望持续加码，2025Q2CSP厂商营收实现亮眼增加或显著受益于AI赋能，并持续加大AI根本设备投入力度。同时考虑到国内CSP厂商的CAPEX投入节拍，当前或已进入AI带来营收规矩反馈的环节节点。以及端侧模组（广和通等）。微软估计FY26Q1将本钱开支上提至300亿美元以上，政策帮力国产AI持续成长。Capex方面，1）政策支撑国产算力成长，

　　保举关心国产算力（华工科技、光迅科技、锐捷收集、英维克等），国度互联网消息办公室要求英伟达就H20平安风险问题进行申明并提交相关证明材料。国务院通过“人工智能+”步履，国务院常务会议审议通过《关于深切实施“人工智能+”步履的看法》。微软Azure云办事Q2收入同比+39%，大模子军备竞赛下AI根本设备扶植景气宇延续性极强，连结全球云计较范畴的领先地位。Corning企业收集营业驱动显著，行业逃踪：科技公司当季业绩亮眼：（1）CSP厂商连续发布新一季度业绩，下逛财产链相关公司可以或许持续受益；本周微软、Meta、Amazon发过去一个季度业绩，AI全财产链高景气宇无望延续。7月31日，Meta将全年本钱收入的最低程度从640亿美元上调至660亿美元，别离同比增加18%/22%/17%。